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鲁北化工在多年的发展过程中，遵循生态规律，应用循环经济理念和系统工程的思想，通过实施技术集成创新，创建了磷铵副产磷石膏制硫酸联产水泥协同处置含硫废物产业链、海水资源深度梯级利用产业链、钛白粉清洁生产产业链等循环经济产业链，形成了鲁北循环经济生态工业模式。

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钛白粉扩产停滞叠加需求复苏，先行指标大增38%，21年供需将失衡

发布时间：2021-01-20 08:42:41

信息来源：涂多多

钛白粉作为一种重要的无机颜料，在建筑涂料中保持不可替代的低位，其需求周期也与地产周期正相关。
中信建投认为，在供给端扩产较少，而需求端随着经济复苏快速回升，2021年将出现供需失衡，有望迎来强景气周期，最为原料端的钛精矿已经开始走高。
1）供给端：海外扩产推迟，国内严格控制新建
海外供应格局稳定，高品位金红石矿在2017年产量达到高峰，iluka预计在2018-2024年金红石矿的供给将呈现下滑态势；
四巨头（科慕、泛能拓、特诺、亨斯迈）中，仅kenmare、特诺未来2年有明确的扩产计划，且科慕有的20万吨扩产计划推迟到2021-2022年；
国内硫酸法钛白粉禁止新建，而氯化法存在技术壁垒，扩产较多但是以龙蟒佰利为主，龙蟒佰利自身的市占率将由2017年的15.2%提升至2022年的24.0%甚至更高。
即使以比较乐观的预期：2021供给增速预计在5.4%，2022年预计会在8.8%（实际情况估计会存在一定的滞后或者不及预期）。
2）需求端快速回暖
中国内新房销售增速放缓，存量翻修来补；2020年美国房地产强势增长：同比增速达38%以上，2021年钛白粉海内外需求同增。
从产业周期而言，2020年已经开启新一轮景气复苏，虽被疫情短期打断，但2021有望迎来更强景气上行。
3）2021年钛白粉供需甚至将出现失衡
短中期特别是2021年供需将紧平衡甚至失衡，有望迎来强景气周期。
长期受钛精矿支撑以及扩产有序、龙头集中度提升，价格中枢有望在历史中位数附近维持，周期波动减弱。
4）对标：龙蟒佰利、中核钛白
钛白粉强者更强局面业已形成：规模上看龙蟒佰利借助产能扩张和成本优势维持了高额利润，中核钛白（产能规模第二，有规模效应）、攀钢钒钛（位于攀枝花，有一定规模效应和自备矿山优势）
龙蟒佰利具备极强的成本优势和技术优势，一是自备钛精矿矿山；二是规模效应和学习效应强，新产能建设成本下降了2/3，随着产能扩张将保持高成长性。

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